工控摘要：盡管工商業(yè)企業(yè)委托光伏電站開(kāi)發(fā)商以合同能源管理模式建設(shè)分布式光伏電站的模式有著諸多優(yōu)勢(shì)，但現(xiàn)階段，光伏電站開(kāi)發(fā)商仍遇到無(wú)法回避的融資障礙。這其中，除了傳統(tǒng)合同能源管理項(xiàng)目融資中“輕資產(chǎn)、擔(dān)保難”的困境，還面臨缺乏長(zhǎng)期融資渠道、用能單位違約風(fēng)險(xiǎn)偏高、補(bǔ)貼細(xì)節(jié)尚待厘清、項(xiàng)目滾動(dòng)開(kāi)發(fā)能力等額外挑戰(zhàn)：
　　
　　其一，與主流合同能源管理項(xiàng)目相比，分布式光伏電站投資周期更長(zhǎng)。目前合同能源管理領(lǐng)域常見(jiàn)項(xiàng)目類(lèi)型，如余熱余壓發(fā)電改造項(xiàng)目、LED綠色照明改造項(xiàng)目等，節(jié)能效益均可達(dá)50%，投資回收期一般為3-5年。而基于當(dāng)前電價(jià)補(bǔ)貼水平，工商業(yè)企業(yè)屋頂分布式電站的投資回收期則需要達(dá)到6-8年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，收益率明顯低于其他類(lèi)合同能源管理項(xiàng)目，周期偏長(zhǎng)。這一方面導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商既渴求長(zhǎng)期資金又難以獲得長(zhǎng)期融資，多以短期債務(wù)融資來(lái)做長(zhǎng)期回報(bào)安排，容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商需要面臨更大的用能單位持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　其二，常見(jiàn)合同能源管理項(xiàng)目多依附于用能單位主生產(chǎn)線，其運(yùn)營(yíng)狀況對(duì)用能單位正常生產(chǎn)情況有較大影響，如余熱余壓發(fā)電項(xiàng)目、熱電廠冷凝水回收利用項(xiàng)目。分布式光伏電站則不同，核心部件僅安裝在廠房屋頂，是否正常運(yùn)營(yíng)對(duì)用能單位的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成直接影響，從而導(dǎo)致用能單位違約成本較低，項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)更高。
　　
　　其三，從分布式光伏電站相關(guān)支持政策角度來(lái)看，一則目前實(shí)施的“優(yōu)先自發(fā)自用，余量上網(wǎng)”政策在某種程度上導(dǎo)致項(xiàng)目結(jié)算涉及多個(gè)不同的相關(guān)利益主體（如電網(wǎng)、同一屋頂下的若干個(gè)工業(yè)企業(yè)），無(wú)形中增加了項(xiàng)目復(fù)雜程度與結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；二則盡管已有多項(xiàng)國(guó)家支持政策出臺(tái)，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)流程及其管理還未*理順，補(bǔ)貼具體的落實(shí)還有待進(jìn)一步觀察，大多數(shù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)開(kāi)發(fā)商融資申請(qǐng)時(shí)持等待觀望態(tài)度。
　　
　　其四，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站項(xiàng)目的規(guī)模處于“不大不小”的尷尬狀態(tài)。從吸引投資者的角度，與動(dòng)輒裝機(jī)上百兆瓦的大型地面光伏電站相比，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站規(guī)模過(guò)小，考慮到平均交易成本，電站建成后難以吸引資本市場(chǎng)或基金等其他社會(huì)資本的進(jìn)入，嚴(yán)重制約了開(kāi)發(fā)商的項(xiàng)目滾動(dòng)開(kāi)發(fā)能力；從分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的角度，與小到裝機(jī)2千瓦-3千瓦的居民住房屋頂電站相比，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站的規(guī)模又顯得過(guò)大，一旦項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，大量電站組件設(shè)備難以迅速找到合適的替代運(yùn)用場(chǎng)所，光伏設(shè)備可拆卸、易轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮。
　　
　　分布式光伏發(fā)電是未來(lái)我國(guó)發(fā)展光伏應(yīng)用的主要市場(chǎng)，但僅靠居民屋頂發(fā)電顯然無(wú)法發(fā)揮這個(gè)市場(chǎng)的全部作用。一個(gè)產(chǎn)業(yè)要想蓬勃發(fā)展，金融資本是*的參與方。由于國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)自2011年以來(lái)陷入低迷，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，大部分商業(yè)銀行對(duì)光伏行業(yè)的貸款已經(jīng)停止，行業(yè)一度遭遇“錢(qián)荒”。
　　
　　針對(duì)融資難問(wèn)題，去年8月，國(guó)家**家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司出臺(tái)了《支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見(jiàn)》，在貸款年限和利率上都給予了優(yōu)惠措施，給分布式光伏的融資打開(kāi)了一道口子。不過(guò)，由于國(guó)開(kāi)行重點(diǎn)配合的是國(guó)家組織建設(shè)的新能源示范城市、綠色能源縣、分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)等大型項(xiàng)目，因此仍難普及到其他類(lèi)型的分布式項(xiàng)目。
　　
　　隨著相關(guān)政策的出臺(tái)和行業(yè)的復(fù)蘇，部分商業(yè)銀行態(tài)度已有所轉(zhuǎn)變，開(kāi)始向光伏企業(yè)發(fā)放流動(dòng)性貸款和短期貸款。不過(guò)，對(duì)分布式光伏而言，目前的融資渠道大多數(shù)源自銀行貸款，融資渠道較為單一，同時(shí)缺乏完整的融資保障體制，在一定程度上降低了對(duì)投資方的保障。
　　
　　政府、開(kāi)發(fā)商、金融機(jī)構(gòu)齊心合力針對(duì)融資難題，我國(guó)就此對(duì)政府、開(kāi)發(fā)商、金融機(jī)構(gòu)提出建議，要求各方共同發(fā)力，共同化解分布式光伏電站融資難題。
　　
　　首先，針對(duì)政府有關(guān)部門(mén)，建議細(xì)化補(bǔ)貼相關(guān)政策，盡快理順實(shí)施細(xì)節(jié)，使產(chǎn)業(yè)扶持政策能夠盡快起到實(shí)效；借鑒德國(guó)分布式光伏“強(qiáng)制統(tǒng)一上網(wǎng)、統(tǒng)一以固定電價(jià)與電網(wǎng)結(jié)算、政策性金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的成功經(jīng)驗(yàn)，使其實(shí)際上成為項(xiàng)目融資的擔(dān)保，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)政策性銀行及其他金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮長(zhǎng)期融資渠道優(yōu)勢(shì)，為分布式光伏電站提供中長(zhǎng)期融資支持。
　　
　　其次，針對(duì)光伏電站開(kāi)發(fā)商，一方面開(kāi)發(fā)商應(yīng)盡量選擇用電價(jià)格較高、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的工商業(yè)企業(yè)作為業(yè)主的屋頂，有利于保障項(xiàng)目用電需求、縮短投資回收期限、降低用能單位持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面在項(xiàng)目運(yùn)作初期，建議開(kāi)發(fā)商以較多的自有資本投入，先以較多的資本撬動(dòng)較小的項(xiàng)目，以期盡快形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在后續(xù)的項(xiàng)目滾動(dòng)開(kāi)發(fā)中再逐步加大項(xiàng)目規(guī)模和融資金額，漸進(jìn)式放大資金杠桿比例。
　　
　　再次，針對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，建議在現(xiàn)階段結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際，加強(qiáng)市場(chǎng)研究，主動(dòng)選擇具備市場(chǎng)資源以及渠道、主體、股東優(yōu)勢(shì)的光伏電站開(kāi)發(fā)商，把握主體，幫助其做大做強(qiáng)；針對(duì)已建成并穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的分布式光伏電站，利用其穩(wěn)定現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新開(kāi)發(fā)反向融資產(chǎn)品，盤(pán)活電站開(kāi)發(fā)商已建成項(xiàng)目資產(chǎn)；利用銀行渠道及信息優(yōu)勢(shì)，借鑒美國(guó)分布式光伏融資市場(chǎng)成功經(jīng)驗(yàn)，多渠道引入保險(xiǎn)資金投資、光伏電站資產(chǎn)證券化融資等手段，拓寬光伏電站長(zhǎng)期資金來(lái)源。